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创投与创业板鸡生蛋还是蛋生鸡

发布时间:2020-03-11 12:27:54 阅读: 来源:复合硅酸盐板厂家

创投与创业板 鸡生蛋还是蛋生鸡转载cyzone导语: 创业板启动至今已近10个月,7月26日,尤洛卡、双林股份和国腾电子发行,创业板上市公司突破100家的规模。在这些创业板公司背后,VC/PE的影子无处不在,比例高达66.3%。其中包括深圳创新投

创业板启动至今已近10个月,7月26日,尤洛卡、双林股份和国腾电子发行,创业板上市公司突破100家的规模。在这些创业板公司背后,VC/PE的影子无处不在,比例高达66.3%。其中包括深圳创新投、达晨创投、招商科技、深港产学研、南海成长等。解剖这些创业板公司与VC/PE的关系可以发现,如同我们常常说的倒底是先有鸡,还是先有蛋的故事一样,创投业与创业板公司之间的联系也是剪不断,理还乱。为创业板孵化一批优秀的中小企业

国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松日前在浙商创投论坛暨创投实战型学习班启动仪式上曾表示,目前在中国的930万户企业当中,能够达到主板、中小板、创业板上市标准的至少有2万户。而中国的资本市场搞了这么多年,才有1600家左右上市公司。这相当于2万家里面的10%。按照这一速度,上4000家,就是20%的概念还需要很长的时间。对于以上市为主要退出机制的创投来说,这是一个很严酷的现实。怎样保证你是在这20%里面,而不是在那80%里面呢?

北京高新技术创业投资股份有限公司副总经理刘孝红对《证券日报》记者说:创投行业实际上是一个风险很大的行业,如果是管理基金的公司更是这样,规模小一点的基金,如果项目投出去,在封闭期内上不了市,公司就该倒闭了。而目前创投公司很多,能上市的公司毕竞是少数。另外,目前上市前景看好的项目,通常是人脉资源的竞争,也容易滋长腐败。

我们例举最近在创业板上市的公司,股东里出现创投也是普遍的现象。例如,国联水产(300094)股东有智基第二投资有限公司、深圳市南海成长创业投资合伙企业等;金刚玻璃(300093)有浙江天堂硅谷合众创业投资、深圳市保腾创业投资有限公司、深圳市海富通创业投资有限公司等;盛运股份(300090)有国投高科技投资有限公司、绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)等;长城集团(300090)有深圳市深港产学研创业投资有限公司、杭州中证大道丰湖投资合伙企业(有限合伙)等;长信科技(300088)有中国-比利时直接股权投资基金、合肥科创投资管理有限公司;康芝药业(300086)有海南宏氏投资有限公司、深圳市南海成长创业投资合伙企业(有限合伙)、深圳市创东方成长投资企业(有限合伙)等。

上述这57家公司吸引了102家VC/PE的124次投资,投资总额为18.52亿元。VC/PE进入创业板公司的时间主要集中在2007~2009年这三年。

创投的投资偏好,与资本市场其他机构投资者有类似之处,按照国家政策的导向,选择国家鼓励扶持的农业、战略性新兴产业等进行投资。事实证明,这些行业如IT行业、机械制造、清洁技术、食品&饮料行业上市的公司,为VC/PE带来的平均投资回报也较高,分别为15.78倍、13.53倍、10.16倍和10.05倍。

全世界范围比较,深圳中小企业板和深圳创业板为创投带来的平均投资回报较高,均超过10倍,高于纽约证券交易所、NASDAQ和英国的AIM等。

创投解禁对市场波动的影响

按照深交所关于创业板首发原股东限售股流通的规定:上市前半年进入的投资者有一年限售期,其他原股东有一年限售期。预计11月1日创业板最低的减持比例为41%,达到92亿元,占当前流通市值的11%。创投机构集中持股加大了解禁后的卖出力量:创投机构共持有未解禁市值达到519 亿。11 月1 日解禁的创投机构股份总额约为38 亿,占当日解禁总额的12%,占当前流通市值的4.7%。根据本报统计,11月1日,解禁股及其创投股东情况:莱美药业(300006)股东是重庆科技风险投资有限公司;华谊兄弟(300027)股东有马云、江南春;吉峰农机(300022)股东是四川神宇农业发展有限公司、昆吾九鼎投资管理有限公司、机器人(300024)是金石投资有限公司、中国科技产业投资管理有限公司;银江股份(300020)是蓝山投资有限公司、浙江省科技风险投资有限公司、海通开元投资有限公司、金亚科技(300028)是长沙鑫奥创业投资有限公司、深圳市杭元福创业投资有限公司、杭州德汇投资有限公司;安科生物(300009)是江苏高达创业投资有限公司;北陆药业(300016)四北京科技风险投资股份有限公司、盈富泰克创业投资有限公司;网宿科技(300017)创投股东是深圳市创新资本投资有限公司、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、深圳市达晨财信创业投资管理有限公司、浙江联盛创业投资有限公司、北京德诚盛景投资有限公司。

研究人士认为,一旦股份解禁,创投机构一般会尽可能快的撤出。因为他们的投资成本比较低,而且二级市场的涨跌并非创投的长项,创投一般不会根据二级市场价格的波动来决定择机退出。一些股票在全部减持情况下,价格波动应该比较大,如机器人(300024)、银江股份(300020)、金亚科技(300028)、安科生物(300009)、北陆药业(300016)、网宿科技(300017)、华谊兄弟(300027)等。如果创投集中减持将加大股市的波动,有一定负面影响。

而且,经过此轮调整,创业板整体市盈率相对9个月之前已经有了大幅的下降。统计显示,截至上周末,创业板整体市盈率也由最高128倍降到65倍。创业板已经经历了比较大的波动。

实际上,创业板股票的投资者结构与主板不同,主板上市公司机构投资者有基金、保险公司、社保资金等,其投资者结构、流动性好于创业板。

防止创投腐败

加强优胜劣汰机制

一些资格不达标的企业为尽快挤进上市通道,寻找保荐人、创投帮助上市,企业、创投公司及保荐人之间逐渐形成相对固定的利益圈。例如,深圳证监局已开始正式调查国信发生的PE腐败案。

经过几年的创投经历,刘孝红感触颇深,目前上市前景看好的项目,通常是人脉资源的竞争,也容易滋长腐败。同时这些项目也越来越少,创投公司对项目的阶段选择也将后移,对创投公司项目的判断能力和风险控制能力要求越来越高。当然,创投公司经过前期大面积撒网后,目前逐步形成自己的业务定位,开始有自己的重点关注领域了。

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