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大商所调整合约替代品对连豆走势影响分析-【新闻】

发布时间:2021-04-05 14:30:33 阅读: 来源:复合硅酸盐板厂家

大商所调整合约替代品对连豆走势影响分析

日前大商所宣布,经中国证监会批准,对黄大豆1号合约的替代品升贴水标准进行了调整,将四等大豆贴水额度由100元/吨降为30元/吨,新的合约替代品升贴水标准将从即将上市的A0505合约开始执行。这一标准的变化说明了什么问题,将对连豆的走势会产生怎样的影响呢?  按原大豆合约条款的规定,如果参与期货交割,只能以四等大豆贴水交割,要么承担100元/吨的高额贴水,要么将其筛选成三等以上大豆,支付一定的额外筛选费用。这不仅增加了交割成本,而且也在一定程度上减少了大豆的可供交割实物量。特别是2001年以来,国家实行农业转基因政策,进口大豆根据国家规定不能进入期货市场交割,使得大豆期货合约可供交割量减少,在年景不好或青黄不接期显得尤为突出。这次,大商所对黄大豆1号合约替代品升贴水标准进行调整后,将四等大豆贴水标准由100元/吨降为30元/吨,使四等大豆不用额外筛选就可进入交割,降低了期货交割成本,扩大了可供交割实物量。从表面上来看,这一举措对连豆是一个重大利空消息,在价格上应带来一定的冲击。但我们从另外一个角度来进行分析,会发现标准的降低对连豆近期的走势反而起到了利多的作用。首先,我们应该看到交易所调整替代品标准是迫于无奈之举,根本原因在于国内市场对大豆的需求正日益增长,目前可供交割的数量已明显不足,而且随着全球经济的复苏,商品的供求矛盾将更趋激烈,而大豆的减产使可供交割的数量近一步减少,下调黄大豆1号替代品贴水标准正是为了缓解这一矛盾。其次,新的合约替代品升贴水标准将从即将上市的A0505合约开始执行,一方面对现有连豆各合约影响不大,另一方面说明了官方认为未来一段时间内大豆仍将出现供不应求的情况,因此标准的降低反而成为大豆多头利用的工具。  这一点在连豆近期的走势中已体现出来,在10月15日执行强制减仓后,其总持仓已由天量时的91.8万手锐减至30.3万手,多头顺利实现获利了结,打了一个漂亮的大胜仗。但主力合约0405在减仓后又迅速增仓,总持在16日当天由9万手左右迅速增至14.6万手,价格仅由3301元回落至3157元便获得了支撑,日K线在形成双底后于22、23日连拉两个涨停板,重新走出了上升的走势,并再创近期新高。另外基本面的数据也支持了大豆供应紧张的状况,从大商所10月17日的库存周报可以看出,注册仓单总数仅为26130手,而0311和0401合约的总持和就达到了10万手,而0405合约更是达到了24.4万手,说明了市场普遍对后市看多,造成货源紧缺,空头很难组织到大量的仓单在期市抛空。  因此,我们可以认为,大商所此次调整黄大豆1号合约替代品升贴水标准可能对连豆长期的走势会起到一定的利空作用,但对近期走势却有着实实在在的利多。

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